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5月A股市场开局相对平稳，科创板和创业板仍然比较弱势。从行业表现看，银行、传媒、非银、纺织服装等涨幅居前，家电、通信、电子、社服等跌幅居前。两市成交额保持在较高水平，日均成交接近11233亿元，低估值板块是资金追逐的重点。“5月份重回业绩真空期，在经济温和复苏的背景下，结合一季报和政策导向是较优的思路。”摩根士丹利华鑫基金强调，关注符合科技自立自强以及真正受益于AI高速发展的科技板块，业绩出现大幅改善的出行链和业绩增速稳步抬升的医药、消费板块；行业景气度保持在较高水平并受益于政策加码的高端制造板块。

摩根士丹利华鑫基金表示，A股一季报收官后，遵循一季报寻找方向仍是行之有效的方法，但会较以往有所区别。“当前的问题是市场对多数行业的判断比较模糊或者分歧较大，即使一季报高增，但难以预期至未来的几个季度。我们认为产生这种现象的原因主要是风格因素带来的非理性，同时‘持续性分歧’转向一致需要时间。”

摩根士丹利华鑫基金认为，分歧来自于经济数据的分化。宏观数据上，基建投资保持高强度，但制造业和地产投资回落；服务消费恢复势头良好，但商品消费依然低迷。数据的结构分化导致顺周期资产的弹性不足，进而投资者另辟蹊径寻找低估值品种，近期国内持续低通胀，长端利率下行，高股息成为资金的主要去向。

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